我國現在國債市場的交易制度介紹

1樓：金曉峰

就目前情況看，我國現在國債市場要點或特點主要體現為標準券制度、封閉式約束制度、交易清算時間安排制度、主席位清算制度、期限結構安排制度以及擔保交收制度等六個方面。

1、標準券制度。

標準券制度，即由交易所定期(現在每月一次)將在交易所上市流通的特定債券，通過依據該債券市價水平確定的「折算比率」,將百元面值的該種債券折算成一定金額的標準券。一旦確定折算率與標準券金額，在乙個月內，正回購方用特定債券進行回購融資的金額就是折成的標準券金額。

2、封閉式制度約束。

所謂封閉式制度約束，即規定在完成債券回購的首次即期現貨交易後，交易所將凍結正回購方一定數量標準券，但其所有權並未因此而歸屬逆回購方，逆回購方在回購合同存續期內對這批凍結的債券無任何處置權。

3、交易清算時間安排制度。

投資者**的債券經交易主機確認後，可以當時全部或部分賣出」,即現貨交易實行t+0清算交收，而且下午2點開始集中進行扎差淨額清算；封閉式回購交易制度也規定當日賣出回購融進的資金即可用於買進現券。

4、主席位清算結算制度。

一定的債券交易方式必然伴隨著特定的清算結算制度，因而特定的清算結算制度也是構成特定債券交易制度的不可或缺的要素。現行交易所封閉式回購交易制度下，採取了「主席位清算結算制度」。

5、期限結構安排制度。

目前，交易所的回購期限分別為1、3、7、14、28、91、180天。最長為半年，這也助長了在**市場上投機的機構通過國債回購融資套取資金的行為。

6、擔保交收制度及其問題。

交易所封閉式回購交易的結算交收由交易所的後台中國**登記結算公司負責擔保，當回購交易的一方違約時，由結算公司替其先行支付，然後由結算公司向違約方追索，這與全世界其它採取集中撮合競價交易的交易所所有品種結算是一樣的，而且只要是為集中撮合競價交易的前台提供結算服務。